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时间:2020年02月27日 07:00

ag亚洲国际游戏联合资信新冠肺炎疫情对水泥行业影响研究

军法以正,实尚奇兵。断轴自免,反间先行。群鸟或众,五牛扬旌。卒破骑劫,皆复齐城。襄王嗣位,乃封安平。


盖明者远见於未萌而智者避危於无形,祸固多藏於隐微而发於人之所忽者也。故鄙谚曰“家累千金,坐不垂堂”。此言虽小,可以喻大。臣原陛下之留意幸察。


华泰证券在研报中分析,持续低迷的新车销量,与疫情因素的双重影响,导致车险业务增速大幅下滑,但出行频次的降低可使得出险概率下降,有望推动成本率的逐步及改善;而非车险业务整体表现也相对弱于去年同期,主要是由于疫情下,出行相关的旅行险、意外险和政策性保险需求弱化,投保节奏延迟等。


今年1月3日,银保监会发布通知,要求银行、保险公司,多渠道引导居民储蓄进入资本市场,这正是居民储蓄大转移的一个重要政策信号,当然居民储蓄大转移,一部分是直接开户入市的居民,根据中国结算最新数据显示,截至今年1月底,A股自然人投资者突破1.6亿户,更多的居民是通过买基金来参与A股市场,这就体现为近期基金发行市场异常火爆,爆款基金频频出现,A股市场交投非常活跃,投资者入市意愿强烈,这也验证了我之前的看法。


上周SHFE/COMEX比价运行重心有所上移,周初在7.9上方运行,周后期逐步抬升至8.0。目前对于比价而言是一个较为尴尬的阶段。因为国内由于受到疫情的影响,冶炼厂发货、下游复工和需求都受到较大的干扰,国内库存累积可能超预期,而保税区库存近期也有所累积,这也是对最近国内需求偏弱的佐证。在这种背景下,国内对进口铜的需求是下降的,因此如果在此时介入反套做多比价,并不符合国内需求的物流方向,且国内结构目前是contango,也不利于反套头寸的移仓。但是由于目前疫情在海外的扩散,国内铜价可能又会强于海外铜价,但是考虑到目前距离盈利窗口打开非常近,这种因为疫情所带来的内外强弱关系逻辑也并非非常通常,因为一旦因为疫情的原因比价抬升、进口打开,但是国内又不需要这么多进口铜,那么价格的强弱关系又可能出现暂时调整,从而使得比价回到一个相对合理的位置。所以,目前一定要做的话只能考虑反套,但是上方空间不会特别大,而且是受疫情逻辑的支撑而不是物流逻辑的支撑。

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